Nội dung chính
Tháng 12/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đạt mức kỷ lục 90.000 tỷ đồng, đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của kênh huy động vốn sau giai đoạn bùng nổ năm 2021.
Tổng quan thị trường tháng 12/2025
Chỉ trong 30 ngày cuối năm, tổng giá trị gọi vốn qua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ vượt 90.000 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ tháng 6/2025 và cao hơn mọi tháng trong 4 năm qua. Khi tính toàn bộ năm 2025, quy mô phát hành đạt khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm trước, cho thấy nhu cầu vay vốn qua thị trường trái phiếu đang hồi phục mạnh mẽ.
Ngân hàng – Động lực chính của thị trường
Ngân hàng chiếm hơn 60% tổng lượng trái phiếu phát hành trong tháng 12, tương đương khoảng 56.000 tỷ đồng. Đặc biệt, các ngân hàng nhà nước đóng vai trò dẫn đầu:
- Agribank: lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5,8%/năm, hoàn tất 25/12. Đây là thương vụ lớn nhất tháng và lần thứ ba Agribank tham gia thị trường trong năm 2025, tổng thu về 17,5 nghìn tỷ đồng.
- BIDV: bổ sung 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6,5%/năm, gần bằng 1/4 tổng vốn huy động của ngân hàng trong năm.
- Vietcombank: trở lại sau hơn một năm vắng bóng với gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5,8%/năm – một trong số ít trái phiếu dưới 6%.
Ngân hàng tư nhân tăng tốc
Khối ngân hàng tư nhân cũng ghi nhận mức tăng đáng kể:
- VIB: 7.000 tỷ đồng (≈1/3 tổng năm).
- HDBank: 5.600 tỷ đồng, tập trung vào các ngày cuối năm.
- VPBank: 5.500 tỷ đồng.
- Techcombank: 4.500 tỷ đồng.
VietBank (UPCoM) và VietABank lần đầu tham gia thị trường với tổng giá trị 2,5 và 1,5 nghìn tỷ đồng tương ứng.
Mặt bằng lãi suất
Nhóm ngân hàng quốc doanh duy trì lãi suất dưới 6% cho kỳ hạn 2‑3 năm, trong khi ngân hàng tư nhân thường dao động 7,5‑7,6%/năm. Một số trường hợp như VPBank, LPBank, HDBank, VIB và Bac A Bank còn lên tới 8%.
Nhà tài chính phi ngân hàng
Trong lĩnh vực chứng khoán, TCBS phát hành 1.000 tỷ đồng trong tháng 12, nâng tổng cả năm lên 2.500 tỷ đồng. Các công ty khác như APG, BSI, SHS cũng có lô nhỏ hơn. Tổng cộng, các nhà tài chính phi ngân hàng huy động gần 10.000 tỷ đồng, lãi suất trung bình 7,5‑8,2%/năm.
Phân khúc tiêu dùng và bất động sản
Ngành tài chính tiêu dùng đóng góp 6,4 nghìn tỷ đồng, với F88 và HomeCredit là những người chơi chủ lực. Đáng chú ý, bất động sản đã xuất hiện nhiều thương vụ mới:
- Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt: 5,4 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình: 3,5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%.
- Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh (thuộc Thaco): 1,5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 10%.
- Thaco: lô 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm, lãi suất 8,5%.
- Đơn vị vận hành chuỗi Emart (Thaco): 2,2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm.
- Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (liên quan Vinhomes): 10.000 tỷ đồng, lãi suất 12,5%.
Những ông lớn trong năm 2025
Vingroup dẫn đầu với 25.000 tỷ đồng huy động, tiếp theo là Vinhomes (15.000 tỷ đồng) và VinFast (7.500 tỷ đồng). Nhóm TNR Holdings tập trung vào kỳ hạn dài 6‑9 năm, mang về 18.000 tỷ đồng với lãi suất 9‑9,3%.
Nhận định và xu hướng
Nhìn chung, ngân hàng vẫn là nguồn huy động vốn chủ lực, chiếm gần 65% tổng thị trường. Tuy nhiên, sự tham gia mạnh mẽ của các doanh nghiệp bất động sản và các nhà tài chính phi ngân hàng cho thấy đa dạng hoá nguồn vốn đang dần hình thành. Với mức lãi suất ổn định và xu hướng kéo dài kỳ hạn 2‑3 năm, thị trường trái phiếu doanh nghiệp dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng trong nửa cuối năm 2026.
Bạn muốn nắm bắt cơ hội đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp? Hãy đăng ký nhận bản tin phân tích chi tiết của chúng tôi để không bỏ lỡ bất kỳ xu hướng nào.
